工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展主要取決于房地產(chǎn)和基建投資的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)貨幣緊縮、國(guó)外經(jīng)濟(jì)暫時(shí)放緩和國(guó)內(nèi)各類(lèi)生產(chǎn)成本上漲不會(huì)從根本上危及國(guó)內(nèi)外房地產(chǎn)業(yè)及基建投資總體上穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，因此國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變。鑒于工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)仍有相當(dāng)好的增長(zhǎng)前景，且貨幣緊縮、鋼價(jià)上漲對(duì)行業(yè)的影響相對(duì)有限，我們維持“有吸引力”投資評(píng)級(jí)。
　　貨幣緊縮影響有限
　　貨幣緊縮對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的主要影響路徑有銷(xiāo)售和生產(chǎn)兩方面，其中，由于工程機(jī)械企業(yè)一般對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸的依賴(lài)程度不高，因此貨幣緊縮對(duì)其的影響主要在銷(xiāo)售方面。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于間接融資比重比較大的經(jīng)濟(jì)體，金融機(jī)構(gòu)的年度新增貸款增長(zhǎng)越快(或年末貸款余額增長(zhǎng)越快)，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快。
　　08年金融機(jī)構(gòu)的信貸增速可能不會(huì)急劇下降。08年宏觀調(diào)控的核心是貨幣緊縮，而貨幣緊縮政策的要點(diǎn)是：金融機(jī)構(gòu)的新增貸款總量不得超過(guò)2007年全年的新增貸款總量（07年為3.63萬(wàn)億元）。根據(jù)當(dāng)前各行業(yè)對(duì)信貸資金的渴求程度以及金融機(jī)構(gòu)的資金充裕程度看，08年的新增貸款總量很可能與07年的持平。由此測(cè)算，08年金融機(jī)構(gòu)的信貸余額增速可能為13.8％，并不會(huì)比07年的增速（16.1％）大幅下降，換句話(huà)說(shuō)，不大可能出現(xiàn)04、05年信貸額大幅下降的情況。因此，本次貨幣緊縮對(duì)工程機(jī)械有影響，但影響不大。
　　出口增速維持高位
　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)出口增長(zhǎng)較快，2002－2007年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到64％。目前，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品的出口目的地已達(dá)到198個(gè)國(guó)家或地區(qū)，其中美國(guó)市場(chǎng)份額最大，約占12％左右，日本其次，約占10％左右。
　　2008年，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將放緩，但預(yù)計(jì)08年及其后幾年國(guó)內(nèi)工程機(jī)械出口的增速仍將維持在高位。首先，目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品占全球除中國(guó)外的其他市場(chǎng)的合計(jì)市場(chǎng)容量還很小，出口的潛力還很大；目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品占全球市場(chǎng)的份額仍很低。2006年，除中國(guó)外的全球其他各市場(chǎng)的容量合計(jì)為1424億美元左右，是中國(guó)的8倍左右。其中，中國(guó)出口50億美元左右，只占其他各市場(chǎng)合計(jì)容量的3.5％。因此，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口的潛力較大。
　　其次，全球經(jīng)濟(jì)08年可能是未來(lái)幾年中的最低迷期，預(yù)計(jì)09年開(kāi)始復(fù)蘇。08年可能是全球經(jīng)濟(jì)最低迷時(shí)期。世界銀行預(yù)測(cè)，2008年全球經(jīng)濟(jì)的增速將從2007年的3.6％降至3.3％，但2009年將回升到3.6％。美聯(lián)儲(chǔ)近期預(yù)測(cè)，2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.0％?2.2％，比07年的低，但09年將回升至1.8％?3.2％。